В I полугодии 2007 г. российская экономика активно росла - промышленное производство выросло на 7,7% по сравнению с I полугодием 2006 г. (в I полугодии 2006 г. на 4,4%). Рост ВВП в I полугодии 2007 г. составил 7,8%. Макроэкономическая ситуация оставалась благоприятной. Развитию отечественной экономики способствовали стабильная внешнеэкономическая конъюнктура и быстрое расширение внутреннего потребительского и инвестиционного спроса.

Сбербанк, занимающий 53,1% рынка вкладов, стоит "особняком"

По данным Банка России, на внутреннем валютном рынке в I полугодии 2007 г. в номинальном выражении рубль укрепился относительно доллара США на 1,6% и слегка ослаб относительно евро (-0,4%). В реальном выражении укрепление рубля составило 3,5% и 3,0% соответственно.

По данным Федеральной службы государственной статистики России, цены на потребительском рынке за I полугодие 2007 г. выросли на 5,7%, против 6,2% за I полугодие 2006 г.

Номинальная среднемесячная начисленная заработная плата в I полугодии 2007 г. составила 12 439 руб., а ее рост в реальном выражении по сравнению с I полугодием 2006 г. составил 17,4% (в I полугодии 2006 г. соответствующие темпы прироста равнялись 12,3%). Реальные располагаемые денежные доходы населения в I полугодии 2007 г. по сравнению с соответствующим периодом 2006 г. выросли на 11,2% (в I полугодии 2006 г. на 10,2%).

Согласно данным Росстата, доля организованных сбережений в структуре использования доходов населения в I полугодии 2007 г. составила 8,3%, оказавшись ниже соответствующего показателя 2006 г. на 1,9 п.п. Расходы на покупку иностранной валюты в I полугодии 2007 г. по сравнению с аналогичным периодом 2006 г. уменьшились с 7,3% до 5,4%. Доля расходов на потребление выросла на 1,3 п.п. до 71,9%.

За I полугодие 2007 г. число банков, имеющих право на привлечение во вклады денежных средств физических лиц, снизилось на 5 до 916 кредитных организаций. В целом с 1 июля 2006 г. по 1 июля 2007 г. число таких банков сократилось на 19 единиц.

По состоянию на 1 июля 2007 г. в реестр банков-участников ССВ было включено 938 банков. Объем размещенных в них средств населения превысил 4,3 трлн. руб.

В общем объеме средств населения в банках-участниках ССВ депозиты и счета, на которые распространяется действие закона о страховании вкладов, (страхуемые вклады) занимают свыше 99%.

Структура страхуемых вкладов в банках-участниках ССВ. По состоянию на 1 июля 2007 г. 99,8% вкладов и счетов имели размер до 400 тыс. руб. (при этом по оценкам АСВ, около 50% этих вкладов и счетов имеют остатки менее 100 руб.). На депозиты и счета до 400 тыс. руб. приходится 57,6% всей суммы страхуемых вкладов.

В I полугодии 2007 г. после повышения максимального размера страхового возмещения до 400 тыс. руб. вырос и размер страховой ответственности АСВ (обязательств по выплате страховых возмещений). На 1 июля 2007 г. он составил 67,5% страхуемых вкладов. Без учета Сбербанка страховая ответственность АСВ равняется 50,5%.

На 1 января 2007 г. при сумме гарантий в 190 тыс. руб. общий размер страховой ответственности составлял 60,4% страхуемых вкладов, без учета Сбербанка - 42,8%.

Структура вкладов и размер страховой ответственности заметно различаются по различным группам банков.

Сбербанк, занимающий 53,1% рынка вкладов, стоит "особняком" - у него вклады до 400 тыс. руб. имеют наибольшее значение - 73,9% общего объема, что объясняется значительным количеством средних и небольших вкладов в его пассивах.

В остальных крупнейших игроках розничного рынка - банках с объемом вкладов более 10 млрд. руб. - преобладают крупные вклады (доля данной группы на рынке вкладов - 28,5%). В таких банках на вклады до 400 тыс. руб. приходится 35,8% суммы депозитов, что является минимальным уровнем по сравнению с другими группами банков.

У банков с объемами привлеченных средств населения от 1 до 10 млрд. руб. (данная группа занимает 14,2% рынка вкладов) наблюдается более высокая доля вкладов, не превышающих 400 тыс. руб. Она составляет 45,9% суммы их вкладов.

Доля страховой ответственности АСВ по отношению к вкладам в перечисленных группах оценивается следующим образом: 82,7% в Сбербанке, 47,4% в банках с объемом вкладов более 10 млрд. руб. и 56,9% в банках с объемом вкладов от 1 до 10 млрд. руб.

В целом во I полугодии 2006 г. по всем группам банков произошел рост доли страховой ответственности Агентства, вызванный повышением максимального размера страхового возмещения со 190 до 400 тыс. руб. с 26 марта 2007 г.

Концентрация вкладов по различным группам банков. На 1 июля 2007 г. вклады более 10 млрд. руб. имел 41 банк (4,4% численности). При этом в них сосредоточено 81,6% всей суммы вкладов. Указанное свидетельствует, что рынок вкладов населения характеризуется достаточно высокой концентрацией.

Средствами населения в размере от 1 до 10 млрд. руб. обладают 206 банков (22,3%), в сумме они аккумулировали 14,2% средств.

427 банков (46,3% по количеству) привлекли от 100 млн. до 1 млрд. руб. - в совокупности это соответствует 3,9% привлеченных средств населения. Остальные банки (249 организаций или 27% общего количества), вклады физических лиц, в которых составляют менее 100 млн. руб., сумели аккумулировать лишь 0,2% средств населения.

Структура рынка вкладов физических лиц по количеству открытых счетов показывает похожее распределение.

В целом можно отметить, что вслед за ростом рынка вкладов происходит рост численности групп банков с большим объемом вкладов. За год, с 1 июля 2006 г. по 1 июля 2007 г. число банков, привлекших свыше 10 млрд. руб. средств населения, выросло с 30 до 41. Количество банков с объемом вкладов от 1 до 10 млрд. руб. увеличилось со 173 до 206 банков. Соответственно снизилось число банков с объемом вкладов до 100 млн. руб.

Следует отметить, что рост численности той или иной группы не всегда сопровождается соответствующим увеличением ее доли на рынке. Так, группа самых больших банков (с объемом вкладов свыше 10 млрд. руб.) за период с 1 июля 2006 г. по 1 июля 2007 г., помимо роста численности, увеличила долю на рынке с 79,1 до 81,6%. В тоже время группа банков с объемом вкладов от 1 до 10 млрд. руб., несмотря на рост своей численности, снизила долю на рынке вкладов с 15,5 до 14,2%.

Это происходит потому, что наиболее крупные банки по мере роста вкладов в них переходят в следующую группу, а новые, только перешедшие из других групп банки, имеют относительно небольшой объем вкладов.

На протяжении последних лет наблюдается тенденция постепенного сокращения доли 30-ти крупнейших по объему вкладов населения банков. В I полугодии 2007 г. эта тенденция продолжилась - доля данной группы снизилась на 0,6 п.п., составив 78,3%.

В целом снижение концентрации вкладов в отчетном периоде было вызвано снижением доли Сбербанка на рынке вкладов на 0,3 п.п. (во II квартале), а также сокращением долей на рынке вкладов у нескольких банков из первой десятки (см. рис. 6). Исключение составили ВТБ и Банк Москвы, доли которых подросли на 0,2 п.п.

Можно также отметить, что проведенные в I полугодии 2007 г. крупнейшие IPO Сбербанка и ВТБ не привели к заметному оттоку средств населения из вкладов в акции.

Динамика привлеченных средств физических лиц

Динамика привлеченных средств физических лиц свидетельствует о сохранении позитивного развития банковского сектора. В I полугодии 2007 г. вклады населения в банках выросли на 14,7% до 4 340,4 млрд. руб. (в соответствующем периоде 2006 г. на 13,6%).

Поквартальное рассмотрение динамики вкладов в банковской системе показывает замедление темпов прироста вкладов в I квартале 2007 г. (с 13,8% до 5,8%) по сравнению с традиционно "бурным" ростом в последнем квартале предыдущего года. Таким же традиционным является последовавшее ускорение во II квартале 2007 г. (до 8,4%).

Между тем с учетом сезонности указанные темпы свидетельствуют о некотором ускорении динамики рынка вкладов в I полугодии 2007 г. по сравнению с I полугодием 2006 г. - до 14,7% против 13,8% соответственно. В то время как в прошлые периоды чаще наблюдалась ситуация замедления темпов прироста от года к году.

По нашему мнению, существует две основные причины опережающих темпов прироста вкладов в I полугодии 2007 г.

Первая причина - это повышение с 26 марта 2007 г. максимального размера страхового возмещения по вкладам со 190 тыс. до 400 тыс. руб. Опыт предыдущего повышения со 100 до 190 тыс. руб. в августе 2006 г. также показал положительную реакцию рынка вкладов на такое событие.

Вторая причина - быстрый рост благосостояния населения. Как уже упоминалось в начале обзора среднемесячная заработная платы в реальном выражении в I полугодии 2007 г. увеличилась по сравнению с соответствующим периодом прошлого года на 17,4%, что выше аналогичного показателя для I полугодия 2006 г. - 12,3%.

Учитывая динамику рынка вкладов, складывающуюся с начала года, АСВ повышает свой прогноз по росту вкладов населения до 35-37%, что соответствует приросту примерно на 1,3-1,4 трлн. руб. и объему депозитов по итогам года порядка 5,1-5,2 трлн. руб.

При этом наблюдения прошлых лет показывают, что наибольшую неопределенность в прогноз рынка вкладов вносит последний IV квартал, когда происходит массовая выплата бонусов и премий. Данный фактор может заметно меняться от года к году. В текущем году на их размер может негативно повлиять продолжение стагнации фондового рынка.

В I квартале 2007 г. доля Сбербанка на рынке вкладов не изменилась, однако за II квартал и в целом за I полугодие она снизилась на 0,3 п.п. до 53,1%. За прошлый 2006 г. доля Сбербанка уменьшилась всего лишь на 1,3 п.п., тогда как в 2005 г. снижение составило 5 п.п.

По состоянию на 1 июля 2007 г. из общего объема вкладов 2 302,9 млрд. руб. (53,1%) были размещены в Сбербанке, а 2 037,5 млрд. руб. (46,9%) в других банках.

Мы полагаем, некоторое снижение доли Сбербанка во II квартале 2007 г. отчасти было вызвано реакцией рынка на снижение процентных ставок Сбербанком в начале мая 2007 г.

Это подтверждается также тем, что относительная стабилизация доли Сбербанка на рынке вкладов в прошлом году стала следствием повышения в начале 2006 г. ставок по вкладам до рыночного уровня.

Вероятно, что в дальнейшем некоторое снижение доли Сбербанка может продолжиться, в тоже время вероятность резких изменений достаточно низка.

Группировка банков по темпам прироста вкладов.

В I полугодии 2007 г. положительная динамика вкладов населения наблюдалась у большей части банков - 77,3%. Наиболее характерный темп прироста был в интервале 10-20%. Такая динамика наблюдалась у 21,2% банков, занимающих 28,5% доли рынка вне Сбербанка.

Распределение банков по темпам роста вкладов оказалось достаточно симметричным, поэтому второе и третье место по доле на рынке вкладов (24,3% и 17,4%) заняли группы, растущие с темпом 0-10% и 20-30%.

Достаточно большим оказалось число банков с отрицательными темпами прироста. Так группа с темпами меньше -10%, по количеству банков занимает третье место (13,8%), однако с точки зрения доли на рынке вкладов (4,5%) ее влияние не так велико.

Достаточно многочисленной, но "легкой" на вес оказалась группа банков с самыми быстрыми темпами роста вкладов - свыше 75%. Количество таких банков составило 7,8% общего числа банков, а доля на рынке вкладов всего 2,2%.

Также выделяется группа быстрорастущих банков с темпом прироста вкладов 50-75%. По численности банков эта группа занимает немного - всего 5,6%, а по доле на рынке депозитов более заметна - 8%.

Вклады населения в ресурсной базе банков. Депозиты физических лиц играют одну из ведущих ролей в формировании ресурсной базы банков, находясь на втором месте после денежных средств юридических лиц.

По состоянию на 1 июля 2007 г. на долю вкладов населения приходится 25,9% пассивов банковской системы, на средства юридических лиц - 29,3%.

Наиболее высокий удельный вес депозитов физических лиц наблюдался в середине 2004 г., когда они достигали 29,4% пассивов банков. В последствии в результате негативного влияния "кризиса доверия" произошло некоторое снижение их доли. В 2005 г. изменения носили разнонаправленный характер. Однако, начиная с 2006 г. тенденция снижения доли вкладов населения в пассивах банков возобновилась.

В I квартале 2007 г. удельный вес депозитов физических лиц резко снизился с 27,6 до 26,3% - такое же снижение, на 1,3 п.п. произошло за весь прошлый год. Во II квартале 2007 г. снижение продолжилось - на 0,4 п.п. В результате общее снижение доли средств населения в банковских пассивах с начала 2007 г. составило 1,7 п.п.

Снижение доли средств физических лиц в пассивах банков в I полугодии 2007 г. происходило на фоне роста других инструментов фондирования, таких как средства юридических лиц, фонды (капитал) и прибыль банков.

Мы полагаем, что на макроэкономическом уровне, причиной снижения доли быстрорастущих средств населения в банковских пассивах, стал рекордный приток иностранных инвестиций, наблюдавшийся в I полугодии 2007 г. - 67,1 млрд. долл. США. По прогнозу Банка России общий приток иностранных инвестиций за год составит 70 млрд. долл. США.

Также существенное влияние на общую структуру банковских пассивов оказали проведенные в I полугодии 2007 г. IPO Сбербанка и ВТБ, способствовавшие росту доли собственного капитала в пассивах.

Структура привлеченных средств физических лиц

Временная структура депозитов

Структура депозитов населения в зависимости от сроков размещения отражает инвестиционные предпочтения и ожидания вкладчиков. В I полугодии 2007 г. продолжалась тенденция увеличения доли средств, размещаемых населением в долгосрочные депозиты. В результате на 1 июля 2007 г. доля депозитов свыше 1 года составила 62,9% средств физических лиц, размещенных в банковской системе, увеличившись с начала года на 1,9 п.п. Одновременно произошло снижение доли срочных вкладов до 1 года (-1,6 п.п.) и вкладов до востребования (-0,4 п.п.).

Рассмотрение динамики депозитов в зависимости от сроков размещения показывает, что в течение уже нескольких лет, наибольший рост демонстрируют именно долгосрочные (свыше 1 года) депозиты. В свою очередь темпы прироста краткосрочных вкладов все чаще принимают отрицательные значения (по срокам от 31 дня до 1 года).

Следует отметить, что на протяжении уже достаточно длительного время долгосрочные вклады обеспечивают основную долю в приросте ресурсной базы банков за счет вкладов населения. Помимо роста доверия к банкам сложившаяся тенденция в немалой степени объясняется стремлением граждан компенсировать инфляционные потери за счет более высоких процентных ставок по длинным депозитам.

Одновременно следует отметить произошедшее с начала года снижение доли вкладов до востребования, в то время как в 2005-2006 гг. наблюдался относительно быстрый рост остатков на счетах до востребования, связанный с ростом доходов населения. Вероятно, что в настоящий момент уровень вкладов до востребования достиг некоторого оптимального для вкладчиков уровня, позволяющего, с одной стороны, поддерживать необходимую ликвидность, а с другой - получать стабильный доход по срочным депозитам.

Одновременно продолжается активный рост числа банковских карт - за I квартал 2007 г. их число выросло на 8,8% до 81,2 млн. штук. За 2005-2006 гг. количество карт, находящихся у физических лиц, увеличилось в 2,1 раза. Подавляющая доля операций с картами пока приходится на получение наличных денег - 92,2%. Тем не менее, в последние годы доля операций приходящихся на оплату товаров и услуг с помощью банковских карт выросла с 6,6% в I квартале 2005 г. до 7,8% I квартале 2007 г.

По мере повышения культуры использования банковских карт, в среднесрочной перспективе можно ожидать дальнейшего увеличения остатков на счетах до востребования.

Структура депозитов по размеру вкладов

На 1 июля 2007 г. вклады до 100 тыс. руб. составили 1 210,9 млрд. руб. или 27,9% суммы страхуемых вкладов. Сумма вкладов в интервале от 100 до 400 тыс. руб. - 1287,5 млрд. руб. (29,7%). Депозиты от 400 до 700 тыс. руб. - 356,7 млрд. руб. (8,2%). Вклады свыше 700 тыс. руб. - 1 485,2 млрд. руб. (34,2%).

Наибольшая доля страховой ответственности АСВ приходится на вклады от 100 до 400 тыс. руб. - 42,1%.. Вторым по объему ответственности являются вклады до 100 тыс. руб. - 41,3%. Депозиты от 400 до 700 тыс. руб. занимают 9,5% всей суммы ответственности. На вклады свыше 700 тыс. руб. приходится 7,2% совокупной страховой ответственности АСВ.

Данные цифры говорят о том, что существующий "потолок" гарантий по вкладам отвечает задаче защиты интересов массового вкладчика. Практически все мелкие и средние вклады попадают под страховку, а крупные депозиты оказались намного больше максимального размера гарантий.

Между тем, в случае со Сбербанком, соответствующие показатели еще более смещены в пользу мелких вкладов. Для сравнения - на вклады до 100 тыс. руб. в нем приходится уже 38,6% суммы страхуемых вкладов, а на вложения свыше 700 тыс. руб. всего 17,9%.

В тоже время по всем категориям и группам за I полугодие 2007 г. продолжается смещение центра тяжести в сторону более крупных вкладов - так доля вкладов менее 100 тыс. руб. снизилась на 2,8 п.п. (во II полугодии 2006 г. - на 3,1 п.п.). По другим группам вкладов, детализированные сопоставления будут приведены по итогам годовой отчетности.

Произошедшие повышения максимального размера страховых выплат со 100 до 190 тыс. руб. в августе 2006 г. и до 400 тыс. руб. в марте 2007 г. привели к ускорению темпов роста вкладов свыше 100 тыс. руб. - темпы их роста превышали среднерыночные (14,7%). За I полугодие 2007 г. абсолютное число таких вкладов выросло на 17,2%, а их объем - на 19,3%.

В Сбербанке наблюдалась похожая картина. Темпы роста вкладов свыше 100 тыс. руб. в нем были еще выше - количество таких счетов выросло на 19,9%, а объем вкладов на 20,9%.

Темпы роста вкладов более 100 тыс. руб. в I полугодии 2007 г. отставали от темпов прироста во II полугодии 2006 г. по рынку в целом и по Сбербанку в частности, что связано с сезонным фактором - во II полугодии рынок вкладов традиционно растет быстрее, чем в I-м. В тоже время мы наблюдаем более высокие темпы роста по вкладам свыше 100 тыс. руб. в I полугодии 2007 г. в сравнении с I полугодием 2006 г.

Валютная структура депозитов

В последние годы темпы роста депозитов физических лиц в рублях практически постоянно опережают темпы роста валютных депозитов. Данная тенденция продолжилась и в текущем году. На 1 июля 2007 г. доля валютных вкладов в банках с начала года снизилась на 2,2 п.п., составив 14,2% в общем объеме вкладов.

В целом изменения валютной структура депозитов во многом определяются динамикой курса рубля к доллару на внутреннем рынке. Как правило, при ослаблении рубля, валютные депозиты (в долларовом выражении) по темпам роста начинали сближаться с динамикой рублевых вкладов. Тем не менее, темпы роста рублевых депозитов всегда оставались выше динамики валютных сбережений.

Очевидно, это говорит о том, что вкладчики исходя из устойчивой тенденции укрепления курса рубля, все в большей степени предпочитают делать сбережения именно в национальной валюте.

Стабилизация динамики рубля в конце 2006 г. и начале 2007 г. привела к тому, что темпы прироста валютных депозитов вновь стали положительными. В свою очередь относительное замедление динамики рублевых вкладов и их сближение с валютными в I квартале 2007 г. произошло вследствие общего замедления притока вкладов в банковскую систему после рекордного IV квартала 2006 г.

Во II квартале 2007 г. разрыв в темпах роста рублевых и валютных вкладов, вследствие произошедшего укрепления рубля к доллару, вновь увеличился.

О смещении предпочтений в пользу рублевых депозитов, также свидетельствует и изменение временной структуры валютных вкладов. Если до 2005 г. рост валютных депозитов практически полностью обеспечивался за счет сбережений, размещаемых на срок свыше 1 года, то с конца 2004 г. разрыв в темпах роста краткосрочных и долгосрочных валютных депозитов сократился. Указанное говорит о том, что даже долгосрочные вклады в валюте все меньше рассматриваются населением в качестве эффективного инструмента накопления.

Из краткосрочных изменений можно отметить, что валютные депозиты, как краткосрочные, так и долгосрочные, снизили темпы роста в I и II кварталах 2007 г. после некоторого ускорения в IV квартале 2006 г., что, на наш взгляд, вызвано продолжающимся укреплением курса рубля и исчерпанием эффекта общего быстрого роста вкладов в конце 2006 г.

Динамика процентных ставок

Во II квартале 2007 г., процентные ставки по привлеченным вкладам несколько снизились, однако продолжали оставаться на достаточно высоком уровне.

Во II-IV кварталах 2006 г. процентные ставки достигли определенной стабилизации на уровне 5-5,5%. Но в I квартале 2007 г. по данным Банка России средневзвешенная процентная ставка по рублевым депозитам со сроком свыше 1 года выросла на 2,5 п.п., составив 7,9% годовых, а по валютным на 1,3 п.п. до 6,8% годовых.

Рост процентных ставок в начале года является традиционным и повторяется из года в год. Последовавшее во II-м квартале 2007 г. снижение процентных ставок также было ожидаемым. Ставки по рублевым вкладам снизились на 0,4 п.п. до 7,5%, а по валютным депозитам на 0,2 п.п. до 6,6%.

Важно отметить характерную особенность 2006-2007 гг. - произошло практически полное сближение уровня процентных ставок по рублевым и валютным вкладам. Более того, в IV квартале 2006 г. впервые было отмечено символическое превышение уровня процентных ставок по валютным депозитам над рублевыми вкладами - 5,5% против 5,4%. На наш взгляд это явление вызвано многолетней тенденцией укрепления курса рубля.

В среднесрочной перспективе, мы ожидаем продолжения стабилизации уровня процентных ставок и их возвращения к уровню 5-6% годовых.

В целом долгосрочная тенденция к снижению процентных ставок во многом связана с макроэкономической стабилизацией, снижением инфляции, укреплением курса рубля, ростом конкуренции и сокращением доходности по кредитам. Также у крупных отечественных банков и корпораций появилась возможность привлечения менее дорогих ресурсов на длительные сроки на международном финансовом рынке. Поэтому в дальнейшем по мере интеграции российской экономики в глобальную финансовую систему, все большее влияние на внутренний "рынок денег" будут оказывать общемировые тенденции.