Если выделить одну мысль, которую администрация президента США Джорджа Буша пытается донести до руководства Китая, она сведется к следующему: большая страна с огромным положительным сальдо торгового баланса и растущими ценами должна позволить рыночным силам укрепить ее валюту.

Однако американское правительство почти ничего не говорит о фиксированных обменных курсах Саудовской Аравии и других нефтяных государств региона Персидского залива. Ведь региональные державы - Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты - сохраняют привязку своих валют к доллару, продают в другие страны значительно больше, чем покупают за границей, а теперь столкнулись с импортированной инфляцией.

"Учитывая огромные излишки на текущих счетах и накопление резервов в странах Персидского залива, американскому Казначейству становится все труднее оправдывать давление на Китай, и, требуя большей гибкости обменного курса, не оказывать такое давление на государства Залива", - заявила Wall Street Journal экономист Массачусетского технологического института и бывший советник президента Буша Кристин Форбс (Kristin Forbes).

В газетах и на финансовых рынках Персидского залива то и дело возникают слухи о том, что Саудовская Аравия, сохраняющая курс риала к доллару на уровне 3,75 с 1986 года, может установить новый, более высокий обменный курс или каким-то другим способом ослабить связь между двумя валютами.

В прошлом году Кувейт решил нарушить единство с соседними государствами и привязать свой динар к корзине валют.

У стран, входящих в Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива, - Саудовской Аравии, ОАЭ, Бахрейна, Кувейта, Омана и Катара - есть все основания уйти от доллара. Уровень инфляции в регионе высок и растет: в настоящее время инфляция в Саудовской Аравии составляет почти 10%, в ОАЭ приближается к 15%, в Кувейте достигла 9%.

Укрепление национальной валюты помогает бороться с инфляцией, так как делает импортные товары дешевле. Слабая валюта делает импорт дороже, а страны Залива привязали свои валюты к слабому доллару.

"Растущее инфляционное давление обострило в регионе дискуссии о том, следует ли странам Совета сотрудничества провести ревальвацию своих валют и скорректировать режимы обменных курсов", - говорилось в докладе министра финансов США Генри Полсона (Henry Paulson), представленном в американский Конгресс на прошлой неделе.

Укрепление национальных валют помогло бы индийцам, пакистанцам, филиппинцам и гастарбайтерам из других стран, выполняющим самую тяжелую работу в странах от Кувейта до Омана. В нескольких странах Залива они уже выходили на улицы протестовать против роста цен на продовольствие и снижение стоимости привязанных к доллару зарплат, которые они отсылают на родину своим семьям. В ОАЭ уже заморожены цены на хлеб и рис. Саудовская Аравия снижает тарифы на импортные продовольственные товары.

Разрыв с долларом позволил бы центробанкам стран Залива использовать процентные ставки и другие инструменты для контролирования инфляции или стимулирования роста. Фиксированный обменный курс, по существу, отдает решения, касающиеся кредитно-денежной политики стран Персидского залива, в руки Федеральной резервной системы США.

И все же среди экономистов нет единого мнения по поводу того, стоит ли Саудовской Аравии делать с риалом то, что США требуют от Китая сделать с юанем. Начать с того, что страны Персидского залива зарабатывают в основном на продаже нефти, которая оценивается в долларах. Одна Саудовская Аравия, согласно прогнозам, в этом году продаст нефти на $260 млрд. по сравнению с $60 млрд. в 2001 году. Повышение стоимости риала или дирхама не изменит мировые цены на нефть, равно как и объемы экспорта из стран региона. Это значит, что сальдо их торговых балансов останутся огромными, по крайней мере, в долларовом выражении.

С другой стороны, стоимость их долларовых инвестиций в американские казначейские векселя, акции американских компаний и так далее снизится, будучи выраженной в национальных валютах. Это мгновенно сделает страны Персидского залива беднее.

Полсон, возможно, обеспокоен тем, что изменение политики обменных курсов в странах Залива может убедить рынки в том, что умные деньги теряют веру в доллар, и это вызовет дальнейшее падение американской валюты.

В конце мая - начале июня Полсон посетит Саудовскую Аравию, ОАЭ, Кувейт и Катар. Чиновники Казначейства не говорят, планирует ли он обсуждать валютные проблемы. Пресс-секретарь Казначейства  Брукли Маклафлин (Brookly McLaughlin) заявила Wall Street Journal: "Валютный режим является суверенным решением, которое каждая страна принимает самостоятельно".

Помимо всего прочего, проблема валюты является политической в той же мере, что и экономической. Связь доллара и риала, или дирхама, или динара в значительной степени отражает отношения между США и странами, которые снабжают Америку нефтью и одновременно полагаются на американскую мощь. Сохранение привязки к доллару, таким образом, позволяет расплатиться с тем, кто предоставляет гарантии безопасности.

Наталья Хмелик, обозреватель K2Kapital