В августе 2008 года тренд повышения процентных ставок по банковским депозитам по-прежнему был актуальным для некоторых банков, где ставки были увеличены в среднем на 0,5-0,75 п. п. Однако основная масса банков обновила депозитную линейку в части повышения процентных ставок еще в I полугодии 2008 года. Некоторые из них, следуя за поэтапным повышением ставки рефинансирования, производили аналогичное постепенное увеличение. Что касается дальнейших прогнозов по денежно-кредитной политике, то стоит ожидать перерыва в ее ужесточении. С 1 сентября планово будут повышены обязательные резервные требования для кредитных организаций. Однако эксперты неоднозначно отреагировали на подобную реализацию планов ЦБ, т. к. в рамках последних событий в Южной Осетии и обострения отношений с Западом на уровне политических рисков какое-то время привлекательность инвестиций в Российскую экономику снизится, а, соответственно, политику уменьшения денежного предложения с трудом можно будет назвать актуальной, хотя речь в очередной раз идет о незначительном повышении нормативов обязательного резервирования на 0,5-1,5 п. п. Помимо ставшего уже «классическим» в этом году повышения нормативов обязательного резервирования, ЦБ РФ для борьбы с инфляцией ввел новый инструмент – с 1 сентября 2008 года ежедневно будет устанавливаться максимальный объем средств, предоставляемых на первом аукционе прямого РЕПО. Новая мера может привести к возникновению проблем с ликвидностью в случае неадекватной оценки ЦБ РФ потребностей в средствах. Особенно это касается мелких банков. К концу года результаты антиинфляционных мер станут очевиднее. В настоящее же время действительно наблюдается снижение темпов инфляции.

По предварительной оценке Росстата, инфляция в России в августе 2008 года составила 0,2% (для сравнения 0,1% в прошлом году). Таким образом, за август сбережения в рублях обесценились на 0,2% и на 9,5% с начала года. В августе 2008 года наличный доллар подорожал на 4,95%, наличный евро подешевел на 0,95%. При сложившейся динамике инфляции и средних ставках на рублевые и валютные депозиты в долларах США и евро в размере 10,5%, 7,5% и 6,5% соответственно, можно говорить о следующем изменении доходности банковских вкладов в августе 2008 года:

Доходность депозитов в рублях и иностранной валюте за август 2008 года

Валюта вклада          Рубль  Доллар США Евро

Номинальная доходность, % годовых       10,50%           7,50%  6,50%

Номинальная доходность, % в месяц        0,88%  0,63%  0,54%

Рост/снижение курса валюты, % в месяц -0,20%            4,95%  -0,95%

Реальная доходность, % в месяц    0,68%  5,58%  -0,41%

По итогам августа, максимальную доходность показали вклады в долларах. Таким образом, тренд предыдущего месяца сохраняется в силу негативных макроэкономических показателей в еврозоне, позитивных новостей относительно экономики США и снижения цен на нефть.

Возвращаясь к политической ситуации, сложившейся на основании обострившихся отношений с Западом в результате военных действий, следует вспомнить о таких понятиях как «глобализация», а, соответственно, и о взаимозависимости экономик. Адекватные интересы Европы к инвестициям в Россию и преимуществу международной торговле по прошествии 2-3 месяцев повернут финансовые потоки в привычные направления. Однако не исключено удорожание западных денежных ресурсов в силу роста политических и корпоративных рисков. Поведение фондового рынка на фоне вышеперечисленных событий было вполне предсказуемым и некоторая волатильность еще сохранится. А это, в свою очередь, в очередной раз заставит инвесторов задуматься о привлекательности консервативных банковских вкладов, особенно на фоне роста их номинальной доходности и снижения темпов инфляции.

Элина Карькова, старший аналитик финансовой компании «Кредитное Партнерство»